켄 피셔의 역발상 주식투자

1. 총영업이익률을 주목하라

 (1) 총영업이익률 = (매출-매출원가)/(매출)

 (2) 총영업이익률이 좋은 회사는 강세장 초기에 많이 오르고, 약세장에서 많이 하락한다. (역으로 반등시에는 많이 상승)

 (3) 금융사의 핵심 수익성은 순이자마진(은행의 총영업이익률에 해당)

 

2. 기업의 자사주 매입은 호재

 

3. 수익률 곡선(국가 만기별 금리를 연결한 곡선)

 (1) 상향(장기금리>단기금리) : 대출의 수익성이 더 높아지고, 대출증가, 통화량증대, 경제성장

 (2) 평평 : 대출수익성 낮아짐. 은행은 안전한 곳에만 대출하는 경향. 통화창출 및 유통속도, 경제성장률 저하

 (3) 역전(장기금리<단기금리) : 대출의 수익성이 낮아지므로 통화공급 위축, 경제성장 중단. 경기침체의 대표적 특징

 (4) 단기금리는 은행의 조달 원가. 장기금리는 은행의 매출

 (5) 지난 1세기동안 수익률 곡선법칙은 잘 맞음

 (6) 2013년 상반기 장기금리의 상승에 대출수요 및 통화공급 감소를 우려하는 우를 범했으나, 실제로는 수익률 상승

 (7) 韓.美 올해 수익률곡선이 평평해짐